Kas Ray Dalio põhimõtted on tema edu saladus?

Patrick Boyle

Sissejuhatus "The Fundi" ja selle vastuolulisusse [0:01:01]

• Rob Copelandi uus raamat "The Fund" pakub autoriseerimata elulugu Ray Daliost, Bridgewater Associatesi, maailma suurima riskifondi asutajast.

  

• See raamat on vastuoluline, seda tähistab kirjastaja poolt välja antud NDA retsensentidele ja joonealused märkused, mis selgitavad Bridgewateri seisukohta [0:01:14][0:01:20][0:03:35].
  • Dalio reageeris raamatu teatele 2020. aasta keskel halvasti, palkas advokaadi- ja PR-firmad ning ähvardas mitme miljardi dollari suuruse kohtuasjaga, enne kui raamat üldse kirjutati [0:04:14][0:04:30][0:04:37].
    • Väidetavalt ei meeldi Daliole igasugune temast sõltumatu ajakirjandus, mis ei ole täielikult kiitev, ta on rünnanud ajakirjanikke New York Timesist ja Wall Street Journalist [0:04:48][0:05:03].
    • Copeland palkas faktikontrollija, kes saatis iga fakti Daliole, kuid otse vastamise asemel saatsid Dalio laimu advokaadid sadu lehekülgi ähvarduskirju [0:05:19][0:05:31].

• Copeland usub, et tema raamat pakub Dalio edule teistsuguse, inimlikuma vaatenurga, tuues esile tegurid, mis on väljaspool tema avalikustatud "Põhimõtteid" [0:01:45][0:06:13].

  

Ray Dalio päritolulugu: teistsugune vaatenurk [0:06:25]

• Dalio laialdaselt jutustatud "vaesusest rikkusesse" lugu, mida sageli esitletakse tema autobiograafias "Põhimõtted", jätab olulised mõjud välja [0:07:24][0:09:37].
  • Raamat paljastab jõuka "Livesi" perekonna sügava mõju, kes võttis Dalio enda juurde asenduspojana, pakkudes talle sidemeid ja viimistlust [0:06:46][0:07:35][0:07:57].
    • See aspekt, mida Dalio harva mainib, näitab, et tema tõus oli tingitud ka sidemetest ja sarmist, mitte ainult intelligentsusest või pingutusest [0:07:41][0:08:03].
    • "Livesi" perekonna loo avalikustamine viis selle "maagiliselt" ilmumiseni Dalio Wikipedia lehele pärast seda, kui Copeland hakkas küsimusi esitama [0:08:09][0:08:15].
  • Dalio on harva arutanud ka oma naise tausta Vanderbildina, perekonda, millel on tohutu rikkus ja pärand [0:09:22][0:09:30].
• Copeland väidab, et kuigi Dalio on intelligentne ja töökas, lihtsustab tema narratiiv keerulisemat, inimlikku lugu [0:09:49][0:09:58].

Bridgewateri tegevuskultuur ja struktuur [0:10:31]

• Bridgewateris töötas oma tipus üle 2000 inimese, sealhulgas ajutised töövõtjad ja konsultandid [0:11:27].
• Märkimisväärne osa firmast oli pühendatud sisemise "punktiprogrammi" ja põhimõtete haldamisele, mitte otsesele investeerimistööle [0:10:45][0:11:05].
  • Matt Levine naljatas kuulsalt, et 90% Bridgewateri töötajatest tegeles punktiprogrammiga, mis Copelandi sõnul võib olla ülehindamine, kuna ainult umbes 10 inimest "usaldusringis" mõistsid tõeliselt investeerimist [0:11:17][0:11:34][0:11:39].
  • See viitab ebaproportsionaalsele keskendumisele sisemisele juhtimisele ja põhimõtete järgimisele tegelike investeerimistegevuste asemel [0:11:51].

Katina Stefanova juhtum ja töötajate kohtlemine [0:11:57]

• Katina Stefanova, silmapaistev tegelane raamatus, käivitas pärast Bridgewateris töötamist oma riskifondi, hoolimata sellest, et ta ei kuulunud "usaldusringi" ja tal ei olnud firmas olulist investeerimiskogemust [0:12:04][0:12:17][0:12:23][0:12:38].

  

  • Väidetavalt kohtles Dalio Stefanovat "koletislikult", kuid ta jätkas tema nõu küsimist, rõhutades Dalio "sireeni kutse" mõju inimestele [0:12:49][0:12:54].
  • Avalik tähelepanu Stefanova lahkumise ümber oli kontrastiks tähelepanu puudumisega Bridgewateri sisemisele toimimisele [0:13:13][0:13:20].
• Raamat, mille viimases peatükis on pealkiri "Kangelasi pole", viitab sellele, et paljud töötajad, isegi jõukad nagu John Rubenstein (iPodi leiutaja), talusid väärkohtlemist rahaliste stiimulite ja soovi tõttu olla Dalioga seotud [0:13:30][0:14:19][0:15:20].

  

  • Näiteks Rubensteinile maksti 50 miljonit dollarit "peaaegu mitte millegi väärtusliku tegemise eest" ja ta allkirjastas lahkumiskokkuleppe, et Bridgewateri kohta vaikida [0:15:32][0:15:41][0:15:48].
• Dalio väite, et kriitika tuleb "väikeselt hulgalt rahulolematutelt töötajatelt", seab kahtluse alla tema laialdane range NDAde ja suurte lahkumishüvitiste kasutamine, et tagada lahkuvate töötajate vaikus [0:16:00][0:16:05][0:16:10].

Järelevalve ja hirmutamine Bridgewateris [0:16:35]

• Bridgewateris olid üllatavalt kõrged turvameetmed, mis ulatusid kaugemale tüüpilisest investeerimissaladuste kaitsest [0:16:41].

  

  • Töötajate seas levisid kuulujutud, et isegi kontorivälised vestlused metsas jälgiti, eriti Jim Comey ametiajal [0:16:50][0:17:01][0:18:06][0:18:10].
  • Peaaegu kõike Bridgewateris salvestati ja töötajaid jälgiti pidevalt; turvameeskond jättis märkmeid, kui ekraanisäästjaid ei olnud aktiveeritud [0:17:43][0:17:48][0:17:53].

    

  • Endine töötaja kaebas Bridgewateri kohtusse, nimetades seda "hirmu ja hirmutamise katlaks", mis viis kokkuleppeni [0:17:24][0:17:31].

    

• Copelandi leiud viitavad sellele, et see ulatuslik turvaaparaat teenis peamiselt hirmutamise ja teisitimõtlemise allasurumise eesmärki, mitte ei kaitsnud sisulisi kauplemissaladusi, mida tema väitel oli vähe [0:18:24][0:18:31].
  • Võrreldes teiste riskifondidega nagu Millennium, oli tohutu personal peamiselt hõivatud sisemiste põhimõtete jõustamise ja järelevalvega, mitte investeerimisülesannetega [0:18:37][0:18:49][0:19:02].
• Kultuur muutis Bridgewateri "väga väljakutsuvaks töökohaks", kus hirm vallandamise ees oli pidev [0:19:40][0:19:54][0:31:52].

Põhimõtete areng ja relvastamine [0:24:21]

• Dalio hakkas oma "Põhimõtetest" rääkima umbes 2005. aastal, alles pärast seda, kui ta oli juba miljardär ja Bridgewater oli edukas firma [0:24:59][0:25:05][0:25:10].
  • Alguses pidas isegi tema pikaajaline partner Bob Prince neid "Ray asjadeks" pigem kui universaalseteks tõdedeks [0:25:21][0:25:27][0:25:32].

    

• Pärast 2008. aasta finantskriisi tajutavat ennustamist "relvastas" Dalio põhimõtteid, luues ja kustutades neid pidevalt ning kasutades neid inimeste "kohtu alla panemiseks" [0:25:40][0:25:45][0:25:51][0:25:58].
• Dalio avalik argument väidab, et põhimõtted viisid töötajate kvantitatiivse hindamissüsteemini, et tuvastada parimad talendid, "meritokraatia" [0:26:44][0:26:50][0:26:57][0:27:02].

  

  • Copeland aga paljastab, et see süsteem oli "number üks sekundist manipuleeritud", et tagada Dalio alati kõrgeim koht peaaegu kõigis olulistes kategooriates [0:27:14][0:27:21][0:27:27].
• See manipuleerimine oli ilmne sellistes anekdootides nagu Dalio, kes korraldas koosolekutel improviseeritud küsitlusi, isegi koos Harvardi professori Niall Fergusoniga, kus tema töötajaid stimuleeriti hääletama tema kasuks ja tema enda hääl kaalus rohkem [0:27:41][0:27:48][0:28:01][0:28:08][0:28:26][0:28:32][0:28:43][0:28:50].

  

  • Absurdsus ulatus Daliost ja majahoidjast koosneva küsitluseni, kus personali majanduslik stiimul dikteeris nende hääle [0:29:07][0:29:14].

Dalio püüdlus pärandi ja avaliku kuvandi poole [0:37:25]

• Dalio lõppeesmärk on luua pärand suurepärase ärijuhina, sarnaselt Steve Jobsi või Warren Buffettiga, mida juhivad tema mõtted ja põhimõtted, mitte ainult finantstulu [0:37:38][0:37:48][0:37:56][0:38:01][0:38:20][0:38:26].

  

  • Väidetavalt oli ta kinnisideeks Steve Jobsist, otsides Walter Isaacsonit, et ta kirjutaks tema eluloo ja palkas Jobsi endise leitnandi John Rubensteini [0:38:35][0:38:42][0:38:48].
  • Dalio meisterlikkus PRis, mida illustreerib tema ilmumine Oprah's ajal, mil konkurendid läksid CNBCsse, aitas tal populariseerida oma kuvandit [0:21:39][0:21:45][0:21:51].
    • Dalio ei arutanud aga kunagi avalikult Oprah intervjuud, tõenäoliselt seetõttu, et tema kommentaare sel ajal peetaks "2023. aastaks sobimatuks" [0:22:08][0:22:13][0:22:26][0:22:32].

- Dalio väidet, et ta on P Diddy mentor, ei kinnitanud P Diddy esindajad [0:39:29][0:39:37].

• Tema põhimõtete avalik reklaamimine, isegi kui need eemaldusid tegelikust investeerimisest, oli selle pärandi loomise keskne osa [0:20:17][0:20:22][0:26:04][0:39:01].
• Dalio huvi autoritaarsete juhtide nagu Putini ja Xi vastu ning tema "Poliitbüroo" loomine Bridgewateris (inspireeritud Hiinast) peegeldab soovi kontrolli ja vaidlustamatu autoriteedi järele [0:46:54][0:47:04][0:47:11][0:47:32][0:47:39][0:47:45].
  • See Poliitbüroo tegutses kõigi Dalio soovitud isikute uurimiseks, kusjuures töötajad täitsid käske hoolimata sellest, et nad olid väidetavalt sõltumatud mõtlejad [0:47:50][0:47:57][0:48:04][0:48:09].

Bridgewateri investeerimisprotsessi tegelikkus [0:34:36]

• Bridgewater kirjeldab oma investeerimisviisi pigem "süstematiseerituna" kui puhtalt kvantitatiivsena, eristades seda firmadest nagu Renaissance Technologies [0:34:52][0:34:58][0:35:04].
• Vaatamata oma mainele pakub Dalio põhimõtete raamat vähe sisulist teavet investeerimise kohta [0:19:59].

  

• Väidetavalt kasutas Bridgewateri investeerimismeeskond veel 2018. aastal Microsoft Excelit, mis rõhutab täiustatud kvantitatiivse tehnoloogia puudumist võrreldes juhtivate riskifondidega [0:35:19][0:35:24].
• "Süstematiseeritud" lähenemine taandus sageli "reegli" või "ajaloo teooriaks" pigem kui tugevateks kvantitatiivseteks mudeliteks, jäädes maha tööstuse standarditest, mis on arenenud alates 1990ndatest ja 2000ndate algusest [0:35:30][0:35:35][0:35:42][0:35:49][0:35:55][0:36:01].
• Dalio "reeglid" on sageli kirjeldavad ja avatud tõlgendamisele, erinevalt statistiliselt rangest lähenemisviisist, mida on vaja kaasaegses kauplemises [0:36:14][0:36:23][0:36:31][0:36:39][0:36:49].
• Erinevalt Jim Simonsist Renaissance Technologiesist, kes tunnistab, et ta ei mõista täielikult iga tehingut, põhjustas Dalio nõudmine reeglitele, mida ainult tema suutis mõista, Bridgewateril maha jääda tõeliselt juhtivatest riskifondidest [0:36:59][0:37:05][0:37:10][0:37:18].

  

Dalio suutmatus loovutada kontrolli ja firma tulemuslikkus [0:44:47]

• Riskifondidel on sageli raskusi järjepidevuse plaanidega peale nende asutajate [0:44:47][0:44:53][0:44:59].
• Dalio väitis kaks aastakümmet, et ta on peagi pensionile minemas, süsteem on paigas, kuid leidis järjekindlalt vabandusi, et seda mitte teha, süüdistades sageli alluvaid [0:45:44][0:45:51][0:45:57][0:46:02].
• Isegi pärast väidetavat pensionile jäämist jäi Dalio juhatusse ja soovitas alustada oma fondi Bridgewateri sees, kui firma investeeringud praeguse juhtkonna all kukkusid kokku [0:46:09][0:46:14][0:46:19][0:46:24]. See näitab tema jätkuvat vajadust olla "õigusel" [0:46:34].
• Tema võim on endiselt märkimisväärne; üksainus säuts või avalik avaldus, milles väljendatakse usalduse puudumist Bridgewateri juhtkonna vastu, võib firma tegelikult lõpetada [0:50:04][0:50:09][0:50:14][0:50:20][0:50:25][0:50:31].
• Firma tugev tulemuslikkus, eriti 2008. aastal, aitas kaasa tema mainele, kuid viimase 13 aasta jooksul (alates 2011. aastast) on tootlus olnud "äärmiselt kehv" võrreldes turgude ja teiste riskifondidega [0:52:40][0:52:43][0:52:50][0:52:57].
  • Dalio keerutas seda keskpärast tulemuslikkust kavalalt, väites, et Bridgewater on pigem "kapitali haldaja" kui raha kaotaja [0:53:03][0:53:12].
• Bridgewateri hallatavad varad on vähenenud tipust 168 miljardilt dollarilt umbes 125 miljardi dollarini või vähem [0:53:18][0:53:26].
• Kõrged haldustasud (kunagi üle 3%) ja tootlustasud igasuguse toorproduktiivsuse korral (mitte ainult parema tootluse korral) võimaldasid firmal genereerida märkimisväärset tulu isegi tagasihoidliku tootluse korral, mis on tunnistus Dalio turundusoskustest [0:53:33][0:53:41][0:53:48][0:53:55][0:54:01][0:54:09][0:55:39][0:55:45].
• COVID-19 sulgemised osutusid Dalio süsteemile keeruliseks, mis viis 2021. aasta lõpuks enamiku põhimõtete aparaadile pühendatud töötajate vallandamiseni; Poliitbürood funktsionaalselt enam ei eksisteeri [0:48:51][0:48:59][0:49:04][0:49:09][0:49:15].
• Dalio katse võtta Bridgewaterilt litsentsitasu oma "põhimõtete tööriistade" kasutamise eest pärast tema pensionile jäämist lükati tagasi, pakkudes praegusele juhtkonnale vabanduse neist loobumiseks [0:49:21][0:49:28][0:49:36][0:49:42].

  

Daliost õpitud õppetunnid [0:56:15]

• Copeland hindab Dalio põhimõtet "uskuda tõde" – püüdes mitte valetada ega vabandusi leida –, kuigi Dalio ise sageli ei suutnud seda järgida [0:56:33][0:56:40][0:56:46].
• Peamine järeldus on see, et oluline on lahkarvamusi otse käsitleda ja otsida "kolmandat võimalust" pigem kui lihtsalt oma õigsust kinnitada, lähenemisviisi, mida Copeland rakendab oma ajakirjanduses [0:56:53][0:56:59][0:57:04][0:57:10][0:57:16][0:57:22][0:57:27][0:57:32][0:57:38][0:57:45].
• Teine õppetund on see, et kõik elus ei vaja suurt süsteemi või põhjust; on okei, kui asjad on tingitud õnnest või pettumusest ja oluline on neist edasi liikuda [0:57:58][0:58:05][0:58:11].
• Raamat toob esile isikud Bridgewateris, kes, hoolimata sellest, et nad ei olnud võimsad, seisid veidi vastu ja otsustasid siis pigem lahkuda kui keskkonda taluda, mida Copeland peab inspireerivaks [0:58:19][0:58:25][0:58:30][0:58:37][0:58:42].

  

• Lõppkokkuvõttes esitatakse Dalio suutmatus liikuda kaugemale oma singulaarsest keskendumisest põhimõtetele, isegi hilisemas elus, tema teekonna traagilise aspektina [0:59:55][1:01:02][1:01:09][1:01:14][1:01:19][1:01:25].