در مصاحبه با راب کاپلند، نویسنده کتاب "صندوق"، کتابی جدید مسیر واقعی موفقیت ری دالیو را تشریح میکند، موفقیتی که اغلب به "اصول" مشهور او نسبت داده میشود.
کتاب کاپلند اولین زندگینامه غیرمجاز از دالیو و بریجواتر را ارائه میدهد که بر اساس مصاحبه با صدها کارمند است و قبل از انتشار با تهدید شکایت چند میلیارد دلاری از سوی دالیو مواجه شد.
کتاب استدلال میکند که موفقیت دالیو بیشتر ناشی از جذابیت، ارتباطات مؤثر (از جمله یک خانواده ثروتمند نیابتی و همسر وندربیلت او) و نبوغ روابط عمومی او است تا صرفاً اصولش.
فرهنگ بریجواتر، تحت پوشش "شفافیت رادیکال"، باعث ایجاد پارانویا، نظارت گسترده و سیستمی شده بود که در آن نظر دالیو به طور مداوم در اولویت قرار میگرفت.
خود "اصول" تنها پس از میلیاردر شدن دالیو (حدود سال 2005) ظهور کردند و به طور فزایندهای برای کنترل کارکنان "مسلح" شدند و سیستمهایی مانند "برنامه نقطهای" ادعا میشد که به نفع دالیو طراحی شده است.
برخلاف تصویر سیستماتیک خود، فرآیند سرمایهگذاری بریجواتر، برای مدت طولانی، به ابزارهای قدیمی مانند Microsoft Excel متکی بود و توسط یک "حلقه اعتماد" کوچک حدود 10 نفره مدیریت میشد.
وسواس دالیو به میراث، با الهام از چهرههایی مانند استیو جابز، به تبلیغ عمومی اصولش دامن زد، حتی با وجود اینکه عملکرد واقعی سرمایهگذاری عقب افتاد و داراییهای تحت مدیریت شرکت کاهش یافت.
تعطیلیهای COVID-19 به طور قابل توجهی از اجرای اصول دالیو در داخل بریجواتر کاست و منجر به اخراج کارکنانی شد که به "دستگاه" اختصاص داده شده بودند و دالیو حتی به دنبال دریافت هزینه مجوز برای ادامه استفاده از آنها بود که رد شد.
کاپلند نتیجه میگیرد که در حالی که دالیو یک بازاریاب درخشان است، تمرکز او بر اصول، محتوای سرمایهگذاری واقعی را تحت الشعاع قرار داده و یک محیط کاری چالشبرانگیز و اغلب سمی ایجاد کرده است.
Rob Copeland's new book, "The Fund," on Amazon
[
00:01:10
]
Patrick Boyle interviewing Rob Copeland
[
00:00:01
]
کتاب جدید راب کاپلند، "صندوق"، یک زندگینامه غیرمجاز از ری دالیو، بنیانگذار بریجواتر Associates، بزرگترین صندوق پوشش ریسک جهان را ارائه میدهد.
Rob Copeland's new book, "The Fund," on Amazon
[
00:01:10
]
این کتاب جنجالی است و با یک توافقنامه عدم افشای اطلاعات (NDA) صادر شده توسط ناشر برای بازبینان و پاورقیهایی که طرف بریجواتر را روشن میکنند، مشخص میشود [0:01:14] [0:01:20] [0:03:35].
دالیو به خبر انتشار این کتاب در اواسط سال 2020 واکنش بدی نشان داد، شرکتهای حقوقی و روابط عمومی را استخدام کرد و قبل از نوشتن کتاب، تهدید به یک شکایت چند میلیارد دلاری کرد [0:04:14] [0:04:30] [0:04:37].
گزارش شده است که دالیو هیچ روزنامهنگاری مستقلی در مورد خود را که کاملاً ستایشآمیز نباشد، دوست ندارد و به خبرنگاران نیویورک تایمز و وال استریت ژورنال حمله کرده است [0:04:48] [0:05:03].
کاپلند یک بازبین حقایق استخدام کرد که هر حقیقت را برای دالیو ارسال میکرد، اما وکلای افترا دالیو به جای پاسخ مستقیم، صدها صفحه نامه تهدید ارسال کردند [0:05:19] [0:05:31].
An example of a footnote from Dalio's lawyers defending his actions
[
00:05:40
]
کاپلند معتقد است که کتابش دیدگاه متفاوت و انسانیتری در مورد موفقیت دالیو ارائه میدهد و عواملی فراتر از "اصول" تبلیغشدهاش را برجسته میکند [0:01:45] [0:06:13].
Ray Dalio's numerous media appearances discussing his principles
[
00:01:31
]
روایت گسترده "از فرش به عرش رسیدن" دالیو، که اغلب در خودزندگینامه او "اصول" نمایش داده میشود، تأثیرات مهمی را حذف میکند [0:07:24] [0:09:37].
این کتاب تأثیر عمیق خانواده ثروتمند "لیوز" را نشان میدهد که دالیو را به عنوان پسر نیابتی خود پذیرفتند و او را با ارتباطات و ظرافتهایی آشنا کردند [0:06:46] [0:07:35] [0:07:57].
این جنبه، که دالیو به ندرت به آن اشاره میکند، نشان میدهد که صعود او نیز به دلیل ارتباطات و جذابیت بوده است، نه صرفاً هوش یا تلاش [0:07:41] [0:08:03].
افشای داستان خانواده "لیوز" منجر به این شد که پس از شروع پرسشهای کاپلند، به طور "جادویی" در صفحه ویکیپدیا دالیو ظاهر شود [0:08:09] [0:08:15].
دالیو همچنین به ندرت در مورد سابقه همسرش به عنوان یک وندربیلت، خانوادهای با ثروت و میراث عظیم صحبت کرده است [0:09:22] [0:09:30].
کاپلند تأکید میکند که در حالی که دالیو باهوش و سختکوش است، روایت او یک داستان انسانی پیچیدهتر را ساده میکند [0:09:49] [0:09:58].
بریجواتر، در اوج خود، بیش از 2000 نفر از جمله پیمانکاران و مشاوران موقت را استخدام کرد [0:11:27].
بخش قابل توجهی از شرکت به مدیریت "برنامه نقطهای" داخلی و اصول اختصاص داده شده بود، نه کار سرمایهگذاری مستقیم [0:10:45] [0:11:05].
مت لوین به طور مشهوری شوخی کرد که 90 درصد از کارکنان بریجواتر با برنامه نقطهای سر و کار دارند، که کاپلند پیشنهاد میکند ممکن است یک تخمین بیش از حد باشد، زیرا تنها حدود 10 نفر در یک "حلقه اعتماد" واقعاً سرمایهگذاری را درک میکردند [0:11:17] [0:11:34] [0:11:39].
این نشان میدهد که تمرکز نامتناسبی بر مدیریت داخلی و پایبندی به اصول نسبت به عملیات سرمایهگذاری واقعی وجود دارد [0:11:51].
پرونده کاتینا استفانووا و رفتار با کارمندان [0:11:57]
کاتینا استفانووا، یک شخصیت برجسته در کتاب، پس از کار در بریجواتر صندوق پوشش ریسک خود را راهاندازی کرد، با وجود اینکه بخشی از "حلقه اعتماد" نبود و تجربه سرمایهگذاری قابل توجهی در شرکت نداشت [0:12:04] [0:12:17] [0:12:23] [0:12:38].
Article on "The Untold Story of Katina Stefanova's Marto Capital"
[
00:12:12
]
گزارش شده است که دالیو با استفانووا "به طرز وحشتناکی" رفتار کرده است، اما او همچنان به دنبال مشاوره او بود و تأثیر "آواز فریبنده" دالیو بر مردم را برجسته میکند [0:12:49] [0:12:54].
توجه عمومی به خروج استفانووا در تضاد با عدم بررسی دقیق عملکرد داخلی بریجواتر بود [0:13:13] [0:13:20].
این کتاب، با عنوان "بدون قهرمان" در فصل پایانی خود، نشان میدهد که بسیاری از کارمندان، حتی افراد ثروتمندی مانند جان روبینشتاین (مخترع آیپاد)، به دلیل ترکیبی پیچیده از مشوقهای مالی و تمایل به مرتبط شدن با دالیو، سوء استفاده را تحمل میکردند [0:13:30] [0:14:19] [0:15:20].
Jonathan "Jon" Rubenstein, instrumental in iMac and iPod development
[
00:15:01
]
به عنوان مثال، به روبینشتاین 50 میلیون دلار برای انجام "نزدیک به هیچ کار ارزشمندی" پرداخت شد و یک توافقنامه جدایی امضا کرد تا در مورد بریجواتر سکوت کند [0:15:32] [0:15:41] [0:15:48].
ادعای دالیو مبنی بر اینکه انتقادات از "تعداد کمی از کارمندان ناراضی" ناشی میشود، با استفاده گسترده او از توافقنامههای عدم افشای اطلاعات (NDA) سختگیرانه و پرداختهای سنگین به منظور تضمین سکوت کارکنان جدا شده به چالش کشیده میشود [0:16:00] [0:16:05] [0:16:10].
بریجواتر اقدامات امنیتی به طرز شگفت انگیزی بالایی داشت که فراتر از حفاظت از اسرار سرمایهگذاری معمولی بود [0:16:41].
Article discussing James Comey's role as an "In-House Inquisitor" at Bridgewater
[
00:16:54
]
شایعات در بین کارمندان پخش شد که حتی مکالمات در جنگلهای خارج از دفتر نیز تحت نظر هستند، به ویژه در دوران تصدی جیم کومی [0:16:50] [0:17:01] [0:18:06] [0:18:10].
تقریباً همه چیز در بریجواتر ضبط میشد و کارمندان دائماً تحت نظر بودند. اگر محافظ صفحهنمایش فعال نمیشد، ماموران امنیتی یادداشت میگذاشتند [0:17:43] [0:17:48] [0:17:53].
Excerpt from a New York Times report on recorded meetings and Dalio's "radical transparency"
[
00:17:45
]
یک کارمند سابق از بریجواتر شکایت کرد و آن را "دیگ ترس و ارعاب" خواند که منجر به یک توافق شد [0:17:24] [0:17:31].
Article describing Bridgewater as a "cauldron of fear and intimidation" due to surveillance
[
00:17:28
]
یافتههای کاپلند نشان میدهد که این دستگاه امنیتی گسترده عمدتاً برای ارعاب و سرکوب مخالفان خدمت میکرد تا حفاظت از اسرار تجاری اساسی، که او استدلال میکند تعداد کمی داشتند [0:18:24] [0:18:31].
در مقایسه با سایر صندوقهای پوشش ریسک مانند Millennium، تعداد زیاد کارکنان عمدتاً مشغول اجرای اصول داخلی و نظارت بودند تا وظایف سرمایهگذاری [0:18:37] [0:18:49] [0:19:02].
این فرهنگ بریجواتر را به "مکانی بسیار چالشبرانگیز برای کار" تبدیل کرد، جایی که ترس از اخراج دائمی بود [0:19:40] [0:19:54] [0:31:52].
دالیو در حدود سال 2005 شروع به بحث در مورد "اصول" خود کرد، فقط پس از اینکه او قبلاً یک میلیاردر شده بود و بریجواتر یک شرکت موفق بود [0:24:59] [0:25:05] [0:25:10].
در ابتدا، حتی شریک دیرینه او، باب پرینس، آنها را "چیزهای ری" میدانست تا حقایق جهانی [0:25:21] [0:25:27] [0:25:32].
A humorous depiction of Ray Dalio holding "tablets" representing his principles
[
00:25:37
]
پس از پیشبینی درک شده از بحران مالی 2008، دالیو اصول را "مسلح" کرد، به طور مداوم آنها را ایجاد و حذف کرد و از آنها برای قرار دادن مردم "در محاکمه" استفاده کرد [0:25:40] [0:25:45] [0:25:51] [0:25:58].
استدلال عمومی دالیو ادعا میکند که این اصول منجر به یک سیستم رتبهبندی کمی برای کارمندان برای شناسایی بهترین استعدادها، یک "شایستهسالاری" شد [0:26:44] [0:26:50] [0:26:57] [0:27:02].
Article about employees using the "dot program" to critique Dalio
[
00:26:53
]
با این حال، کاپلند فاش میکند که این سیستم "از همان شماره دوم تقلب شده بود" تا اطمینان حاصل شود که دالیو همیشه رتبه اول را در تقریباً همه دستههای مهم دارد [0:27:14] [0:27:21] [0:27:27].
این تقلب در حکایاتی مانند برگزاری نظرسنجیهای بداهه توسط دالیو در طول جلسات، حتی با یک استاد هاروارد مانند نیل فرگوسن، آشکار بود، جایی که کارمندانش تشویق میشدند به نفع او رأی دهند و رأی خود او وزن بیشتری داشت [0:27:41] [0:27:48] [0:28:01] [0:28:08] [0:28:26] [0:28:32] [0:28:43] [0:28:50].
Niall Ferguson's profile as a Milbank Senior Fellow at Harvard
[
00:28:29
]
این پوچی به نظرسنجی بین دالیو و یک مسئول تأسیسات گسترش یافت، جایی که انگیزه اقتصادی کارکنان رأی آنها را تعیین میکرد [0:29:07] [0:29:14].
هدف نهایی دالیو ایجاد میراثی به عنوان یک رهبر بزرگ تجاری، شبیه به استیو جابز یا وارن بافت است که توسط افکار و اصولش هدایت میشود نه صرفاً بازده مالی [0:37:38] [0:37:48] [0:37:56] [0:38:01] [0:38:20] [0:38:26].
Article asking if Ray Dalio is "the Steve Jobs of Investing"
[
00:38:40
]
گزارش شده است که او وسواس زیادی به استیو جابز داشت و از والتر آیزاکسون خواست که زندگینامه او را بنویسد و ستوان سابق جابز، جان روبینشتاین را استخدام کرد [0:38:35] [0:38:42] [0:38:48].
تسلط دالیو بر روابط عمومی، که با حضور او در اپرا در حالی که رقبا در CNBC حضور داشتند، نمونهسازی شد، به او کمک کرد تا تصویر خود را محبوب کند [0:21:39] [0:21:45] [0:21:51].
با این حال، دالیو هرگز به طور عمومی در مورد مصاحبه اپرا صحبت نکرد، احتمالاً به این دلیل که نظرات او از آن زمان "برای سال 2023 مناسب نیست" [0:22:08] [0:22:13] [0:22:26] [0:22:32].
Ray Dalio engaging with an audience at a public event
[
00:39:59
]
- ادعای دالیو مبنی بر اینکه مربی P Diddy بوده است، توسط نمایندگان P Diddy تأیید نشد [0:39:29] [0:39:37].
Article on Ray Dalio becoming P Diddy's business coach
[
00:39:23
]
تبلیغ عمومی او از اصول، حتی با وجود اینکه از سرمایهگذاری واقعی جدا شده بودند، بخش اصلی این میراثسازی بود [0:20:17] [0:20:22] [0:26:04] [0:39:01].
علاقه دالیو به رهبران مستبد مانند پوتین و شی، و ایجاد یک "دفتر سیاسی" در بریجواتر (با الهام از چین)، نشان دهنده تمایل به کنترل و اقتدار بیچون و چرا است [0:46:54] [0:47:04] [0:47:11] [0:47:32] [0:47:39] [0:47:45].
این دفتر سیاسی برای تحقیق در مورد هر کسی که دالیو مایل بود، عمل میکرد و کارمندان علیرغم اینکه ظاهراً متفکران مستقلی بودند، از آن تبعیت میکردند [0:47:50] [0:47:57] [0:48:04] [0:48:09].
بریجواتر رویکرد سرمایهگذاری خود را "سیستماتیک" توصیف میکند تا صرفاً کمی، و آن را از شرکتهایی مانند Renaissance Technologies متمایز میکند [0:34:52] [0:34:58] [0:35:04].
علیرغم شهرت خود، کتاب اصول دالیو اطلاعات اساسی کمی در مورد سرمایهگذاری ارائه میدهد [0:19:59].
Ray Dalio's books, including "Principles," which focus little on substantive investing
[
00:01:27
]
تا همین اواخر در سال 2018، گزارش شده است که تیم سرمایهگذاری در بریجواتر همچنان از Microsoft Excel استفاده میکردند و کمبود فناوری کمی پیشرفته در مقایسه با صندوقهای پوشش ریسک پیشرو را برجسته میکند [0:35:19] [0:35:24].
رویکرد "سیستماتیک" اغلب به "یک قانون" یا "یک نظریه تاریخی" تبدیل میشد تا مدلهای کمی قوی و از استانداردهای صنعت که از دهه 1990 و اوایل دهه 2000 تکامل یافتهاند، عقب میماند [0:35:30] [0:35:35] [0:35:42] [0:35:49] [0:35:55] [0:36:01].
"قوانین" دالیو اغلب توصیفی و باز به تفسیر هستند، بر خلاف رویکرد دقیق آماری مورد نیاز برای تجارت مدرن [0:36:14] [0:36:23] [0:36:31] [0:36:39] [0:36:49].
برخلاف جیم سیمونز از Renaissance Technologies، که اعتراف میکند هر معاملهای را به طور کامل درک نمیکند، اصرار دالیو بر قوانینی که فقط او میتوانست درک کند، باعث شد بریجواتر از صندوقهای پوشش ریسک پیشرو واقعی عقب بماند [0:36:59] [0:37:05] [0:37:10] [0:37:18].
“The Man Who Solved The Market” about Jim Simons and Renaissance Technologies
[
00:36:56
]
ناتوانی دالیو در واگذاری کنترل و عملکرد شرکت [0:44:47]
صندوقهای پوشش ریسک اغلب با برنامههای تداوم فراتر از بنیانگذاران خود دست و پنجه نرم میکنند [0:44:47] [0:44:53] [0:44:59].
دالیو به مدت دو دهه ادعا کرد که در شرف بازنشستگی است و سیستمی در جای خود دارد، اما به طور مداوم بهانههایی برای انجام ندادن این کار پیدا میکرد و اغلب زیردستان را مقصر میدانست [0:45:44] [0:45:51] [0:45:57] [0:46:02].
حتی پس از بازنشستگی ادعایی، دالیو در هیئت مدیره باقی ماند و پیشنهاد کرد که وقتی سرمایهگذاریهای شرکت تحت رهبری فعلی متزلزل شد، صندوق خود را در داخل بریجواتر راهاندازی کند [0:46:09] [0:46:14] [0:46:19] [0:46:24]. این نشان دهنده نیاز مداوم او به "درست" بودن است [0:46:34].
قدرت او همچنان قابل توجه است؛ یک توییت یا بیانیه عمومی مبنی بر عدم اعتماد به رهبری بریجواتر میتواند به طور موثر به شرکت پایان دهد [0:50:04] [0:50:09] [0:50:14] [0:50:20] [0:50:25] [0:50:31].
عملکرد قوی شرکت، به ویژه در سال 2008، به شهرت آن کمک کرد، اما در 13 سال گذشته (از سال 2011)، بازدهی در مقایسه با بازارها و سایر صندوقهای پوشش ریسک "بسیار ضعیف" بوده است [0:52:40] [0:52:43] [0:52:50] [0:52:57].
دالیو به طرز زیرکانهای این عملکرد متوسط را چرخاند و ادعا کرد که بریجواتر "متولیان سرمایه" است تا اینکه پول از دست بدهد [0:53:03] [0:53:12].
داراییهای تحت مدیریت بریجواتر از اوج 168 میلیارد دلار به حدود 125 میلیارد دلار یا کمتر کاهش یافته است [0:53:18] [0:53:26].
هزینههای بالای مدیریت (زمانی بیش از 3٪) و هزینههای عملکرد در هر عملکرد خام (نه فقط عملکرد بهتر) به شرکت اجازه داد حتی با بازدهی متوسط، درآمد قابل توجهی ایجاد کند، که گواهی بر مهارت بازاریابی دالیو است [0:53:33] [0:53:41] [0:53:48] [0:53:55] [0:54:01] [0:54:09] [0:55:39] [0:55:45].
قرنطینههای COVID-19 برای سیستم دالیو چالشبرانگیز بود و منجر به اخراج بیشتر کارکنانی شد که تا پایان سال 2021 به دستگاه اصول اختصاص داده شده بودند. دفتر سیاسی دیگر به طور کاربردی وجود ندارد [0:48:51] [0:48:59] [0:49:04] [0:49:09] [0:49:15].
تلاش دالیو برای دریافت هزینه مجوز از بریجواتر برای استفاده از "ابزارهای اصول" خود پس از بازنشستگیاش رد شد و به رهبری فعلی بهانهای برای رها کردن آنها داد [0:49:21] [0:49:28] [0:49:36] [0:49:42].
A satirical headline about Warren Buffett being "dragged from Caesars Palace"
[
00:41:05
]
کاپلند به اصل دالیو "اعتماد به حقیقت" – تلاش برای دروغ نگفتن یا یافتن بهانه – ارزش میگذارد، اگرچه خود دالیو اغلب در پیروی از آن کوتاهی میکرد [0:56:33] [0:56:40] [0:56:46].
درس دیگر این است که همه چیز در زندگی نیازی به یک سیستم بزرگ یا دلیل ندارد. اشکالی ندارد که چیزها به دلیل شانس یا ناامیدی باشند و مهم است که از آنها عبور کنیم [0:57:58] [0:58:05] [0:58:11].
این کتاب افراد بریجواتر را برجسته میکند که علیرغم اینکه قدرتمند نبودند، موضعگیریهای کوچکی انجام دادند و سپس به جای تحمل محیط، تصمیم گرفتند ترک کنند، که کاپلند آن را الهامبخش میداند [0:58:19] [0:58:25] [0:58:30] [0:58:37] [0:58:42].
Joseph Campbell's book "The Hero with a Thousand Faces," referenced in the context of Greg Jensen's journey
[
00:44:28
]
در نهایت، ناتوانی دالیو در عبور از تمرکز منحصر به فرد خود بر اصول، حتی در اواخر عمر، به عنوان یک جنبه غمانگیز از سفر او ارائه میشود [0:59:55] [1:01:02] [1:01:09] [1:01:14] [1:01:19] [1:01:25].
